Активный управляющий

 Стратегия ФиаБанка принесла его клиентам более 12% прибыли

По итогам 2008 г. управляющие компании (УК), инвестирующие пенсионные накопления россиян, показали среднюю доходность минус 25,5% годовых. Согласно отчетности 55 компаний лишь одна из них – УК "Вика" – сумела добиться положительной доходности, заработав 2,2% годовых. По данным газеты «Коммерсантъ», худшие результаты по доходности за прошлый год продемонстрировали УК «Металлинвесттраст» (-55,06%) и УК «Тройка Диалог» (-52,64%).

Подобная ситуация стала результатом того, что российские ПИФы и УК  предпочитали вести на фондовом рынке деятельность, при которой активная продажа и покупка ценных бумаг, составляющих портфель, не производится. Они хранятся до окончания инвестиционного горизонта. Данная стратегия называется «buy and hold» (в переводе с английского – «покупай и держи»). По мнению аналитиков, полученные отрицательные результаты позволяют сделать вывод о несостоятельности стратегии «buy and hold» в условиях нестабильности рынков. 
Альтернативой данной стратегии является активное управление средствами клиентов, осуществляемое в ЗАО «ФИА-БАНК». Для сравнения можно отметить, что по индивидуальным договорам доверительного управления (ДУ), заключенным с ФиаБанком, доходность за 2008 г. составила в среднем 12,37% годовых. Стоимость номинального пая в общем фонде банковского управления (ОФБУ) ФиаБанка также выросла в течение прошлого года на 2,87%. При этом индекс РТС упал на 78,68%, индекс ММВБ – на 67,2%. Первое полугодие 2009 г. подтвердило правильность стратегии управления, выбранной ФиаБанком. Доходность по договорам ДУ составила от 15% до 18% годовых, а стоимость пая ОФБУ выросла еще на 7,55% и по состоянию на 16 июля составила 60 226,31 р.
  

Положительный результат был достигнут благодаря своевременному переходу из рискованных финансовых инструментов в инструменты с фиксированной доходностью, использованием производных инструментов на падающем рынке, жесткому контролю рисков. Участники рынка отмечают, что ФиаБанк как доверительный управляющий эффективно использовал свои преимущества – возможность «коротких» продаж и отсутствие обязательств на время нахождения в позиции. 
 
Учитывая то, что сейчас кредитные учреждения декларируют достаточно высокие ставки по депозитам, многие считают, что разумнее открыть счет в банке. Еще одним разумным доводом в пользу депозитов является то, что банковские вклады застрахованы. Но, по словам экспертов, определенную надежность средствам, инвестируемым через банковские фонды, придает то, что эти деньги размещены обособленно, на внебалансовых счетах доверительного управления. А на биржу они заводятся через РКЦ. Плюс закон обязывает кредитные учреждения создавать соответствующие резервы. Но основная гарантия в том, что управляющий сам заинтересован в максимальной доходности. Самое главное – доверить управление инвестициями профессионалам.

Комментарии
Алексей Борисов, Начальник Управления по работе на финансовых рынках
– Сегодня вопрос сохранения и приумножения средств стоит как никогда остро. Доходность банковских депозитов не всегда устраивает людей, что повышает интерес к инвестиционным услугам…
– Среди инвестиционных услуг, предлагаемых ФиаБанком, есть и общее банковское управление, и доверительное управление. При этом ОФБУ – массовый продукт, имеющий много общего с ПИФами. А договоры ДУ прорабатываются и заключаются индивидуально. По сравнению с традиционными паевыми фондами у нас есть плюс. ПИФы не имеют права долго находиться в деньгах, им запрещены короткие продажи, поскольку эти вещи считаются слишком рисковыми. Для ОФБУ этих запретов нет, мы можем использовать и фьючерсы, и валюту, и опционы, все доступные инструменты. Соответственно, это повышает эффективность.
– Но это повышает и риски…
– По сути, на данный момент все инструменты достаточно рискованные. Даже американские бонды (государственные облигации казначейства США. – Прим. авт.), имевшие когда-то самую высокую категорию безрисковости, сейчас потеряли свои позиции. Наша стратегия рассчитана на вложения в различные инструменты, в различные сектора, использование разнонаправленных сделок. Эти подходы аккумулируются и получается диверсификация по инструментам, секторам и стратегиям одновременно. За счет этого риски снижаются. Мы не можем гарантировать, что мы не проиграем, но мы гарантируем, что останемся в рамках утвержденного клиентом риска. И, опираясь на уровень риска, мы нацелены на доходность с коэффициентом 1:2.
– Т.е. вы согласовываете с клиентом уровень риска, но размер процентов при этом не оговариваете?
– Принимая средства в ДУ мы рассчитываем, что вы можете получить 50% доходности, если готовы потерять 25%. Реально при таком риске можно получить даже 60-70%. От уровня риска зависят границы, на доходность в которых можно рассчитывать. А если нет готовности рисковать, тогда лучше депозит, но и доходность вы получите ниже.
– Итоги 2008-го года подорвали доверие к ПИФам и УК…
– ПИФы теряют доверие, потому что в основном использовали стратегию buy and hold. Они держали бумаги и поймали прошлогоднюю просадку полностью. Многие ПИФы и УК гарантировали определенный уровень доходности. У нас были когда-то подобные договоры. Но, на практике, это сильно ограничивало возможности для клиента. Гарантируя доходность, ПИФы выбирают безрисковые инструменты, соответственно, выше определенного потолка подняться не могут. Мы же использовали активную стратегию. Входили в акции, перекладывались в облигации, частично в какие-то векселя, потом реализовывали их и снова входили в акции. В зависимости от рыночных тенденций, в т.ч. и краткосрочных.